可转债稀缺制约基金经理操作业内相继暂停申
可转债稀缺制约基金经理操作业内相继暂停申购
去年债券型基金经历了一年的慢牛行情，业绩整体飘红。不过，2015白癜风的医治方法年以来债券基金整体收益表现平平，今年债券市场究竟会如何演绎，去年大火的可转债基金是否是还可以配置，本期北京商报基金周刊专访了2014年债基一哥建信可转债基金经理彭云峰，听听他对今年债市的看法。 北京商报：2014年底，股市迎来了由1波蓝筹股引领的牛市行情，建信转债增强债基因重仓了蓝筹转债而延续飙涨，成为2014年债券型基金的收益冠军。不过，今年初脸上长白癜风以来大盘却低迷震荡，请问您认为接下来蓝筹股的走势将会怎样？ 彭云峰：去年底股票融资额不断爬升，是大盘指数加速上扬的重要推动力之一。但是去年底以来，监管机构相继对券商、银行和保险等机构参与股票融资业务进行检查和规范，股票融资金额有所着落，沪深两市成交量也有所下落。相较于2014年底一度出现的破万亿元成交量，目前市场成交量明显着落。由此不难看出，去年股市走牛在一定程度上建立在融资和交易量大增的基础上，但是现在融资遭到限制，成交量也趋于常态，叠加蓝筹股的估值已调解到相对公道的位置，蓝筹股大幅上涨的行情可能难以为继。 另外，2015年IPO发行提速，将导致市场的供求关系产生变化。国内外经济环境也有很大波动，欧洲、日本和部分新兴市场国家的经济形势不佳。以上因素对大盘蓝筹股继续上涨构成了一些压力。 2月5日央行全面降准，导致的货币政策宽松对股票市场直接的影响是提振信心。经历了前期政策不确定的压力后，信心的恢复会对蓝筹股乃至股票指数产生较强的刺激。总之，蓝筹股的未来表现还要结合市场动态综合分析。 北京商报：除蓝筹股单边上涨行情的结束外，近期市场上多只大盘可转债触发赎回，请问这是否是将影响可转债基金的业绩，该如何规避其中的风险？ 彭云峰：可转债基金所投资的转债品种实质上是一种股权融资，股票上涨到一定程度后，上市公司会将可转债提早赎回，条件是连续30个交易日内可转债对应的上市公司股票在若干个交易日(通常是15个或20个)的收盘价超过转股价的130。到达条件后，上市公司会公告在约定的日期赎回所有未转股的可转债，赎回价格通常不超过105元。由于这段时间可转债的价格通常远高于赎回价，所以可转债持有人必须在约定时间前转股或将转债卖出，否则将面临亏损的风险。 但是持有可转债的机构中有一些是债券基金和保险公司等，这些机构对股票投资比例可能有一些限制，在可转债转股以后必须在短期内把股票卖出。如果兜售的数量较多，对应股票的股价在短期内可能有下行压力。如果股票相对强势，转股的负面影响就会较小，反之转股压力会加大股价的波动。在可转债即将满足提早赎回条件时，我们会对股票估值和短时间兜售压力进行综合分析，决定减持可转债的时机，尽量减少可转债转股对基金业绩的负面影响。 北京商报：近日，随着众多大盘蓝筹转债相继转股，目前可转债市场的稀缺性已凸显，请问接下来将给可转债基金带来怎样的影响？ 彭云峰：随着大盘转债接连触发转股条款，市场上可供投资的转债品种已很少，基金经理操作也将受限，只能转向投资小盘的转债品种。为了保证建信转债增强债基的安稳运作及保护基金份额持有人的利益，建信转债增强债基已于年初暂停申购。近期，行业内部分可转债基金也相继暂停申购，或限制大额申购。未来，随着可转债市场的扩容，可转债基金还是存在相应的投资机会。建信转债增强债基也会随着市场的变化，积极调解运作思路，以期为持有人创造稳健的投资回报。 北京商报：本月央行又突然放水降准，但股票市场却并没有获益太多，第二天反而再度震荡下跌。在您看来此次降准对债市接下来会产生什么样的影响，是否是是一大利好？ 彭云峰：由于集中大额取现，历年春节前通常会阶段性流动性偏紧，降准有助于减缓这种情况，也有助于对冲外汇占款增量着落对流动性的不利影响。降准对债券市场的影响相对积极，有利于稳定短时间利率。由于刺激力度不大，中长期利率受影响相对较小。
